大机构在抛售？刚刚，险资率先回应：调仓但没有降低仓位！

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如市场所愿，人民银行今天开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，但让很多人没想到的是，MLF利率没调整。

“降息”预期落空，A股回调跌破3000点。

A股大幅回调也带来了连锁反应，一时间，关于保险资金调整权益仓位的传闻甚嚣尘上。那真实情况是什么呢？

记者从市场一线了解到，的确有一些保险机构进行了调仓。但请注意，是调仓不是减仓！保险资金的权益仓位水平保持平稳，未有明显下滑。

有中资保险公司人士证实，这周对前期涨幅较大的个股采取了波段操作，转而配置了短期进可攻退可守的滞涨品种。“当前时点上，‘科技+金融’可能是短期进可攻退可守的选择，同时也在关注银行股的机会。”

需要说明的是，调仓并不代表保险机构改变了此前相对乐观的投资心态。有大型保险机构权益投资经理告诉记者，在经历了上周A股普涨后，考虑到部分板块和个股短期累积涨幅较大，他们根据旗下不同账户组合的需求进行了适当调仓，配置了一些防御型蓝筹股。

“只是通过波段操作，锁住部分前期收益。我们仍然看好明后年的A股走势，待国庆长假一过，一些优质个股如回调至合理价位后，我们还是会大举杀入。”上述投资经理对记者说。

新增保费、到期再投资资金、积压未有效运用资金这三大因素导致大量保险资金存在配置的压力。基于他们对目前所有大类资产的收益风险比分析，目前A股仍具备一定的相对吸引力。

从内外部环境来看，一系列积极信号自上周以来持续释放。不少主流金融机构的观点认为，国内外诸多新变化有利于改善市场风险偏好，主要变化包括但不限于：国内改革加速、贸易谈判缓和、全球流动性进一步趋于宽松、QFII和RQFII额度限制取消等。后续市场风险偏好仍有结构性抬升的空间。

值得一提的是，保险资金股票投资整体尚有较大空间。

银保监会的统计数据显示，截至今年7月末，保险资金权益投资（股票和证券投资基金）余额约为2.2087万亿元，占保险资金运用总余额的比例约为11.36%，还不到监管上限（30%）的四成仓位。

总的来看，近几年来保险资金权益类投资相对平稳。在对近三年数据进行梳理后，记者发现，基本上每个月末险资的权益类投资占比均在10%至15%之间波动。虽然权益类投资占比整体平稳，但由于整个保险行业的总保费收入和总资产规模是在稳健增长的，因此保险资金相应投入A股的绝对规模也在增加。

此外，今年以来，监管部门已明确表态称，为深化保险资金运用市场化改革，进一步优化保险资产配置结构，正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。

在业内人士看来，资本市场一直倡导培育机构投资者，而随着保险业资产规模不断增长，相关监管政策导向作用的进一步发挥，保险资金对资本市场“稳定器”和“压舱石”的重要作用将进一步显现。纵观欧美市场，保险机构资金量大、期限长，是资本市场非常成熟的机构投资者，我国保险资金股权投资的市场化方向也不会改变。

作为债券市场的资金大户，保险资金的债券投资策略也一直被市场所关注。目前，受访的保险公司债券投资经理普遍认为，中期来看，当前基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确，债券市场的机会大于风险。

编辑：陈羽

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本期责任编辑：张晓光

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